在过去，CPU升级换代往往要在单个芯片上集成更多的核心，但这难免会受到工艺和芯片尺寸的限制，更别提与IO和内存的匹配难题。

伴随科创板公司业绩全貌逐渐清晰，结合当前的估值水平以及未来的业绩预期，各方对科创板是否处于较佳配置时点讨论热烈。

第一财经记者统计发现，截至3月6日，科创板共有508家上市公司，整体营业收入首次破万亿元、净利润首次破千亿元，同时预计全年研发支出首次突破千亿元；营收和归母净利润分别同比增长29%、8%。

多家券商分析人士认为，随着经济复苏，以及更多公司将募集资金投产并创造经济效益，叠加政策端对科技供给的重视也为“硬科技”属性突出的科创板长远发展带来战略性契机，未来科创板盈利有望开启向上周期。海通证券首席经济学家荀玉根团队就认为，当前科创50估值处于历史低位，盈利增速相对更快，投资性价比已经凸显。

分析师：未来业绩有望上行

截至3月6日，508家科创板公司中，新上市的1家公司在招股说明书中披露了业绩，504家披露业绩快报（含1家披露年报公司），3家披露年报，1家披露业绩预告。

科创板公司2022年营业收入合计1.205万亿元，同比增长29%；归母净利润合计1145亿元，同比增长8%；扣非归母净利润合计约920亿元，同比增长11%。

“总量视角，科创板营收和利润同比增速环比下降，但本轮下行周期趋于尾声；同时以绝对水平看，科创板公司仍然能够在有诸多压力的2022年逆势实现业绩正增长，体现出其良好的韧性。”申万宏源研究团队称。

就行业方面，申万宏源研究团队分析称，新能源、医疗器械和自动化设备是推动科创板营收和利润增速上行的主要力量，而生物制品、部分TMT行业（如消费电子、光学光电子、计算机等）则对板块利润增速形成向下拖累。

“尽管新能源赛道进入‘内卷’时代，高增长难以持续，但数字经济时代的开启为TMT业绩反转带来确定性，是2023年科创板业绩回升的重要力量。”申万宏源研究团队预判道。

从个股来看，科创板公司中有七成营收实现正增长，有一半实现利润端正增长，共有近两成实现50%以上利润增长。具体而言，有10%的公司实现了100%以上的利润增长，有12%的公司利润增速落在50%~100%区间，有20%的公司利润增速落在30%~50%之间。

申万宏源研究团队分析称，将近四分之一的科创板公司营收超预期，超五分之一的科创板公司利润超预期，高增长公司将近两成。

展望后续，申万宏源研究团队认为，科创板基本面有望于今年筑底回升，同时政策端对科技供给的重视也为“硬科技”属性突出的科创板长远发展带来战略性契机。

荀玉根团队也认为，未来，随着更多公司将募集资金投产并创造经济效益，科创板盈利有望开启向上周期。长江证券策略团队也预判，科创板盈利增速有望随着经济复苏开始快速上行。

科创板配置性价比如何？

在券商分析师普遍预期科创板盈利有望上行之时，科创板的投资性价比如何？

长江证券策略团队认为，展望今年，科创板盈利水平有望再度改善，估值水平有望在当前低点开启趋势性修复，而重要组成行业均可能在今年享受到政策红利，未来一段时间科创板的配置性价比值得关注。

除了盈利有望上行之外，该团队还有两点理由：一是从估值角度看，当前科创板估值水平已经来到过去3年的最低区间水平，配置性价比凸显，科创板有望复刻2013年创业板的市场行情；二是从行业分布角度看，当前科创板重要组成行业或在今年享受到政策红利。

荀玉根团队也认为，当前的科创板类似2012年底的创业板，处于新一轮上涨趋势的起点。从盈利层面看，创业板指盈利自2012年12月份触底后快速回升，归母净利累计同比从2012年四季度的-9.4%提升至2015年二季度的31.8%；而目前科创50公司2022年三季度盈利也出现边际修复，ROE持续上行，预计后续有望走出类似创业板的修复行情。

“当前科创50估值处于历史低位，盈利增速相对更快，投资性价比已经凸显。”荀玉根团队称。

科创50成分公司营收及利润增速均高于整体板块。科创50成分股2022年营收同比增长43%，比整体板块高14个百分点；归母净利润同比增长36%，比整体板块高28个百分点。

就科创50ETF的投资情况来看，长江证券策略团队称，当前科创50重要赛道的热度快速攀升，科创50ETF产品的份额已经达到千亿级，随着公司业绩进一步增强，产品容量或持续增大。

黄思瑜

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